在财华社后期的作品《代价百讲一：有代价再生长之桃李面包》、《被媒介剖析师看空的桃李面包，其持久投资代价若何》中，联合桃李面包（603866-CN）上市从此的商场显示，投资者该当承认中心工场+零售;的运营形式，其焦点合作力在于，经过中心工场结构的先发及范围劣势，和搭建短保面包产物相婚配的直营团队。
这两处护城河叠所以宏大的商场需要，使得桃李面包的营收与归母净成本得以连结妥当的增加。2017⑵019年间，桃李营收增速划分为23.42%、18.47%、16.77%，归母净成本增速划分为17.85%、25.11%、6.42%。2020年中期功绩显示越发印证了桃李的合作力：营收增速达7.08%、归母净成本增速达37.54%。
独一差能人意的是来自商场的估值弹性，其思索的题目也许来历于产物品类是不是生活立异？和在短保面包的价钱上，其是不是手脚无不同生产品而不具有降价才能？
以上是手脚预包装面包龙头企业对冷冻烘焙食物（包罗面包）抢先企业立高食物的代价参照及评价布景。
立高食物是一家筹办在自主创业板上市的以冷冻烘焙食物为主营的食物研产售厂商，首要产物有奶油、生果成品、酱料、巧克力等烘焙食物质料和冷冻烘焙半制品及制品，另外还出产部门休闲食物。
停止2020年6月尾，奶油、生果成品、酱料和冷冻烘焙食物的品规划分到达 32 种、241种、69 种和 187 种，运营渠道从最后的烘焙门店成长到今朝的烘焙门店、饮品店、餐饮、商超和便当店。
先察看非焦点营业即烘焙食物质料的成长环境。质料包罗了奶油、生果成品、酱料等，此中奶油、生果成品首要用于蛋糕、西点的外表装潢和夹层，也可用于奶盖、果汁等饮品调制；酱料首要用于糕点、面包夹心，也可用于餐饮及家庭调味利用。
这块营业的正式替换词为蛋糕、糕点，从客户组成来看，b端客户应为焦点，而2019财年包罗奶油、生果成品、酱料在内的支出仅为6.8亿元，而按照以上产物在蛋糕、糕点类产物中较低本钱占比猜测，将来这块营业的成长远景其实不悲观。
现实上立高食物并未表露这块商场的汗青范围，是以将来这块营业的增加程度借使倘使较低、或持平，乃至萎缩，那上述判定即可以或许获得印证。
与桃李面包比拟，固然都是中心工场+零售的运营形式，然则产物是不一样的，而随之而来的生产场景也是不一样的。
桃李面包发卖的短保面包是预包装产物，该产物发卖给批发渠道后消费者购得即食，而立高食物发卖的冷冻烘焙食物中的面包，该产物必要颠末批发渠道的加工，简明一点的只要要烘焙这一步调，搀杂一点的则必要颠末醒发（发酵）、再停止烘焙前方可食用。
而据与立高食物线上店肆的相同环境，其解释立高并没有即食面包产物的结构，唯一一家于广州白云区开设的线下蛋糕糕点店肆today烘烘慕斯蛋糕;，这家店肆的开设初志是为了向发卖部分、研发部分实时、精确地反应产物在末端商场的生产环境。
上述环境确切反映了立高食物临时并没有加入预包装面包商场的筹算，然则桃李面包的比对并不是不代价，功绩上获得的庞大凯旋对峙高食物在冷冻烘焙食物特别是面包范畴的成长是有指向意思的。
消费者劈头包食物有庞大的商场需要，这个需要可所以方便性与平安性到达最大统筹的短保面包满意的，也可所以价钱劣势与新颖度到达最大统筹的冷冻烘焙面包满意的。
冷冻烘焙食物指烘焙实践中实行部门或全数工序后停止冷冻处置获得的烘焙产物，并经过冷冻体例停止贮存和输送，保留期凡是6到9个月，可以或许在平安、安康和连结口感的环境下，大幅耽误烘焙产物的利用周期。冷冻烘焙手艺将烘焙产物的建造合成为面团建造、烘烤熟制等多个自力的关节。
按照产物品种的差别，冷冻烘焙食物也许分为冷冻糕点和冷冻面包，冷冻面包罗有酵母，而冷冻糕点不含酵母。此中，冷冻糕点又按照文明、发源和质料等的差别分为冷冻选取糕点和冷冻西法糕点。
今朝，立多发卖的冷冻烘焙产物包罗选取糕点和西法面包，停止2020年6月尾，其具有22条冷冻烘焙食物主动化出产线，发卖的客户有仟吉西饼、味多美、采蝶轩、一鸣股分等烘焙店，沃尔玛/山姆会员店、永辉超市、华润万家、、盒马生鲜等庞大商超，海底捞（06862-HK）、豪客来、希尔顿欢朋旅社、乐凯撒披萨等连锁餐饮品牌。
立高食物冷冻烘焙食物营业从2017财年的3.59亿元增加至2019财年的7.39亿元，其可以或许连结如斯高速增加的缘由在于冷冻烘焙食物生活必定的手艺门坎，且产线投资范围较大，敌手艺和资本气力央求较高。
详细来看，因为工序绝对简明、手艺难度不高，大多半的冷冻烘焙食物企业首要会合在冷冻糕点范畴，而需要兴旺的冷冻面包，则因为手艺难度绝对较高，具有批量化出产才能的企业较少。
从商场合作来看，2017年南桥食物冷冻面团营收仅为0.55亿元，而新迪嘉禾食物和东莞黑玫瑰食物虽有结构甜甜圈、欧式面包、丹麦吐司、牛角包、法度小点等产物，但并未表露其营收数据。
是以也许初阶以为立高食物在海内冷冻烘焙食物特别是面包范畴已占有了必定的劣势，并跟着范围劣势的睁开，立高食物冷冻烘焙面包的价钱合作力无望进一步晋升。
从持久成长而言，因为人力本钱、门店本钱的抬升，烘焙面包店的成长更加艰巨，其必要与冷冻烘焙面包企业互助来下降运营本钱的压力，而冷冻烘焙面包企业的强大，使得过来不具有业余出产园地、出产装备、出产才能及相干出产经历的发卖渠道（商超、餐饮、饮品店、便当店）开端具有了现烤面包的才能，反过去这使得冷冻烘焙面包企业的功绩得以进一步增加。
整体而言，立高食物具有较高的增加后劲，素质上其满意的是苍生对美妙（高价优良）糊口的憧憬。但必要注重的是半岛体育app，因为非焦点营业较低的增加远景，其短中期内或将拉低立高食物团体的功绩增速，而固然焦点营业成长势头向好，但借使倘使初始估值较高亦将严峻抬高中持久投资报答程度。
同时还必要下降预期，由于接上去对食物生产行业个股投资的气势派头潮水或将加入趋向返回期，只要下降预期，材干完毕持久的持有。